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信用违约互换权威发布_凭一个转账记录可以立案吗(2024年12月精准访谈)

内容来源：麦吉窗影视所属栏目：观点更新日期：2024-12-01

信用违约互换

标普全球市场情报数据显示，美国一年期信用违约互换升至48个基点，为2023年11月以来的最高水平。

【周六隔夜全球要闻】「期货」「财经」 1、美联储洛根表示，近期通胀数据“非常受人欢迎”；政策限制性降低也可以为通胀降温；美国经济保持强劲和稳定；朝着中性利率逐步调整政策具有重要意义。 2、美国密歇根大学10月消费者信心指数初值从9月的70.1降至68.9，三个月来的首次下滑。 3、消息人士透露，沙特阿拉伯等海湾国家正游说美国，希望阻止以色列打击伊朗石油设施。 4、美国9月PPI同比上升1.8%，预估为上升1.6%，前值为上升1.7%；美国9月PPI环比持平，预估为上升0.1%，前值为上升0.2%。 5、面对旷日持久的罢工和日益严重的现金流短缺，波音宣布计划裁员约10%来应对危机，777X机型首次交付推迟至2026年。 6、惠誉确认法国AA-评级，将展望从稳定下调至负面。 7、标普全球市场情报数据显示，美国一年期信用违约互换升至48个基点，为2023年11月以来的最高水平。 8、消息人士透露，俄罗斯农业部建议出口商不要在国际招标中以低于离岸价250美元的价格出售小麦。 9、国际货币基金组织批准了大幅降低成员国借款成本的措施，该措施将使借贷成本降低36%，即每年12亿美元。 10、穆迪宣布将大众汽车评级展望由“稳定”下调至“负面”，理由是经营业绩不断恶化，预计扭转局势将面临挑战。 11、飓风“米尔顿”在美国已造成约500亿美元损失。 12、俄罗斯外债自2006年以来首次降至3000亿美元之下。 13、美联储周五隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为3317.35亿美元。 14、美股三大指数集体收涨，道指涨0.97%，本周累计上涨1.21%；纳指涨0.33%，本周累计上涨1.13%；标普500指数涨0.61%，本周累计上涨1.11%；道指、标普500指数续创收盘新高。热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.91%，本周累计下跌6.87%。 15、COMEX黄金期货收涨1.02%，报2674.2美元/盎司，本周累计上涨0.04%；COMEX白银期货收涨1.15%，报31.735美元/盎司，本周累计下跌2.19%。 16、WTI原油期货结算价下跌0.38%，报75.56美元/桶，本周累计上涨1.45%。布伦特原油期货结算价跌0.45%，报79.04美元/桶，本周累计上涨1.06%。(

日产汽车公司公布上半年净利润大跌94%至192亿日元，并宣布裁员9000人、削减20%的产能。受此影响，日产股价周五暴跌6.1%，创8月初以来最大跌幅；日产的信用违约互换（CDS）成本升至2023年3月以来的最高水平。日本格付研究所（JCR）已将日产的A级评级列入降级观察名单，标普全球也表示，如果日产的业绩在未来六个月左右没有改善的迹象，其信用状况将面临更大压力。日产目前拥有穆迪和惠誉的最低投资级评级，以及标普的BB+垃圾级评级。来源：Bloomberg#热点创作者看美国大选#

【美国大选前夕敲响警钟！美国1年期主权CDS升至近一年高位】随着11月美国总统大选的临近，美国债券市场呈现出浓厚的谨慎氛围。尽管10年期美债收益率从三个月的高位有所回落，但市场参与者对于大选结果及其对经济政策的影响保持警惕，普遍不愿在此时进行大规模的投资押注。这种紧张情绪在金融衍生品市场上得到了体现：美国1年期主权信用违约互换（CDS）的价格已上升至近一年来的最高位，大约47个基点，创下去年11月以来的最高记录。 CDS价格的上涨通常意味着市场对信用风险的担忧增加，投资者开始寻求对冲机制以保护自己免受潜在违约风险的影响。当前，两党总统候选人的经济政策都可能导致美国财政赤字进一步扩大，从而加重主权债务负担。财政智库the Committee for a Responsible Federal Budget估计，不同候选人的经济计划在未来十年内可能会导致政府债务增加数万亿美元。目前，美国的财政预算赤字已连续两年超过GDP的6%，2024财年这一占比为6.4%，表明财政负担异常沉重。在这种背景下，投资者对购买美国国债持谨慎态度，美债收益率普遍维持在4%关口上方。市场对大选后美国新政府的政策方向及其对经济的潜在影响保持高度关注。

一分钟搞懂德银危机和瑞银收购中的CDS 1⃣️CDS，全称信用违约互换（Credit Default Swap），是一种衍生品，有点像债券的保险。它的主要功能是在债券发行人违约时提供保护。对于银行和保险公司等传统金融机构来说，出售CDS是衍生品交易的一部分。而对于对冲基金等机构，出售CDS则更多是一种投机行为。 2⃣️CDS Spread，简单来说就是购买CDS的成本/价格，也叫CDS利差。它是衡量投资者对债券发行人违约风险预期的指标。通常用基点（Basic Point）来表示，1bp=0.01%。 3⃣️CDS Basis，是指CDS Spread和现金债券利差（Cash Bond Spread）之间的差异。现金债券利差是指投资于某项债券，相对于无风险资产（如国债）所能获得的额外收益率。CDS Basis主要用来衡量市场对债券违约风险的预期和实际情况之间的差距。 𐟒ᤸ𞤸ꤾ‹子，上周德银的股价暴跌，CDS Spread也暴涨，股债双杀。股价下跌好理解，但CDS相当于债券的保险，CDS Spread相当于保险价格。德银债券的暴雷概率提高，它的保险价格自然上升。反之，我们可以通过观察德银CDS Spread价格走势，判断市场对德银的看法。 𐟒᥆比如瑞信危机初期，其CDS Spread一路飙升到近4000bp，后来被“按头”收购后，CDS Spread回落到正常水平，这说明市场对收购后的状态回归理性。 𐟒᤻Ž计算上理解，假如你持有100万美元德银债券，到期收益率为5%，国债无风险收益率为2%，若CDS Spread为100bp： 𐟅𐯸你需要花1万美元的保费为100万债券上好保险，以确保到期你可以收到本息。 𐟅𑯸现金利差为3%，CDS Basis为200bp，这说明市场对德银违约风险的预期高于实际情况。

CDS：金融危机的幕后推手 𐟔CDS，信用违约互换，这个金融术语在2008年金融危机中引起了不小的波澜。你或许在电影《大空头》中听到过它的名字，独眼基金管理人Michael Burry就是通过买入CDS在这场金融危机中大赚特赚的。 𐟒ᩂ㤹ˆ，CDS到底是什么？它起源于1989年3月24日的那场可怕的海上灾难——美孚公司的邮轮瓦尔迪兹号在拉斯维加斯的威廉姆王子湾触礁，导致约1100万加仑的石油泄露，成为当时人类历史上最大的环境灾难之一。 𐟏橝⥯𙨿™样的灾难，美孚公司面临了巨大的赔偿压力。为了规避可能的损失，摩根大通银行设计了一个变通方法：向欧洲复兴开发银行定期支付保费，如果美孚公司发生支付违约，欧洲复兴开发银行将向摩根大通银行进行赔付。这样，摩根大通银行所持有的美孚信用风险就被转移给了欧洲复兴开发银行。 𐟓ˆCDS是一种金融衍生品，主要用于管理信用风险。在CDS交易中，买方支付给卖方一定的费用，以换取在未来某个时间点如果发生约定的信用事件，卖方将向买方支付赔偿金的承诺。 𐟎S的目的在于让投资者在不直接持有债券的情况下，对冲或者转移其信用风险。很多人认为它和保险产品类似。按期支付固定费用，提供信用保障，不发生信用事件则不支付。 𐟒姄𖨀Œ，CDS的高杠杆性和不受债券供应限制的特点，使其在金融危机中成为一种极具风险的工具。2008年倒闭的投行雷曼兄弟，当时CDS名义本金总额高达4000亿美元，但优先级债券仅为1380亿，次级债券170亿。 𐟚륰𝧮ჄS本身并不是什么洪水猛兽，但它的使用需要谨慎。在金融市场中，任何工具都有其两面性，关键在于如何合理使用。

奥斯卡获奖美国影片《大空头 The Big Short‎》（超清完整版）纳兰超清无水印的微博视频

金融衍生品的世界：对冲与投机金融市场的起源可以追溯到风险对冲（Hedging）。风险越大，收益越大，但风险对冲就是与收益过不去。如果所有风险都被对冲掉，那就只剩下无风险收益了。因此，实际中会使用各种金融工具（如衍生品和保险）来对冲不想要的风险敞口。风险对冲主要用于长期大量购买某商品的企业，例如航空公司购买燃油，冶金公司购买矿石等。长期和大量的特性使得标的商品价格对企业影响巨大。假设有一位李四，他每天喝一罐可乐，连续喝四十年。他面临未来可乐价格上涨的风险。于是，李四与卖家签订了一份未来四十年的供货协议，将价格定好写在合同中。这就是一份可乐的远期合同（forwards）。合同中未来可乐的价格是双方商定的，上涨幅度及概率也计算在内。李四按期以约定价格购买约定数量的可乐。如果将来实际可乐价格上涨幅度超出合同定价，李四就获得了账面收益；反之，如果实际价格上涨幅度小于合同定价，甚至跌了，李四就产生了损失。由于合同具有法律效力，李四无法违约，否则会影响征信，造成信用评级降低、惩罚性利息、金融机构拒贷等严重后果。有买卖就有市场，期权（options）因此应运而生。李四选择了一种针对可乐的看涨期权（call option），在期权协议中约定可乐价格并提前支付一笔期权费（premium）。如果将来可乐价格上涨幅度大于协议价格，则执行期权，以约定价格购买可乐，价差则为李四的账面收益。如果将来可乐价格上涨幅度小于协议价格，则不执行期权，自行在市场上购买可乐。此外，大额融资的企业也会使用金融产品对冲利率波动，如远期利率协议（FRA）等。而为企业提供融资的金融机构也会购买信用风险保险（Credit Risk Insurance）或者信用违约互换（Credit Default Swap）来对冲企业的信用风险。大量金融衍生品及其市场的出现，也吸引来了大量的投机者在没有实际拥有标的商品及其风险敞口的情况下，直接利用金融产品盈利。多年下来，市场中的投机资金早已远远超过对冲。

黄金、铜价飙涨，黑天鹅即将来临？ 𐟍…全球知名对冲基金经理迈克尔ⷥ𗴩‡Œ（Michael Burry）在2024年第一季度增持了黄金。Scion资产管理公司在2024年第一季度的持仓报告显示，其前十大重仓股中新增了实物黄金信托基金Sprott Physical Gold Trust (PHYS.US)，持仓市值约为762万美元，占投资组合的7.37%。巴里在2008年金融危机前通过CDS信用违约互换做空美国房地产市场，最终获利颇丰，其故事被拍成电影《大空头》。巴里在第一季度清仓了包括甲骨文、CVS Health、Nexstar Media Group、谷歌、亚马逊等在内的14只股票。巴里在第一季度新建仓了信诺、英国石油、First Solar Inc、百度等5只个股。巴菲特一季度也减持了苹果，并建仓了安达保险。一季度几乎大型主观基金和对冲基金都在减持美股科技股！最近美股游戏驿站，法拉第未来，amc院线飙涨，这种每次散户抱团开始时，预示着美股快要开始暴跌了。 𐟍‡德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）日前表示，铜价将在未来5至6年创下历史新高。“铜是一个非常简单的故事，从矿山建设到投入使用大约需要12年，然后你就有了电动汽车、电网、数据中心。需求正变得越来越火热，我们认为未来五六年的供需状况令人难以置信。” 𐟐𑤺Ž俄罗斯铜矿被禁止在LME交易，导致交割头寸不足，空头为了平仓，不得不轧空高价买入，否则就得高位交割实物。不过这回是LME自己作的，没辙，目前纽约金属交易所的铜价，比LME还要高1000美元/吨。这些消息在市场上随时都会出现，我个人去年就开始持有铜的股票，核心逻辑没有改变，在涨势的过程中会有各种利多和利空消息刺激期货和股价的。截止至周五，伦敦金、铜、铝都开始了飙涨，逻辑之前的文章里面有。我们未来要接受的是每克700的黄金是一个普遍的价格，核心不变的就是美元购买力在下降，和美债持续的超发，这必然导致美元信用长期受损！中国央行连续18个月增持黄金，我们央行持有黄金折算成美元才1600亿，我们持有的美债是7800亿，未来央行持续抛售美债，增持黄金是必然的。 𐟍‡但是我们要知道，只有动荡和货币泛滥时期，以黄金为首的大宗商品才会不断上涨，总有人比我们早知道未来会发生啥！

实时播报：标普全球市场情报数据显示，美国一年期信用违约互换升至48个基点，为2023年11月以来的最高水平。（财联社）

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