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信用利差最新视觉报道_信用利差走阔和收窄(2024年12月全程跟踪)

内容来源：麦吉窗影视所属栏目：热点更新日期：2024-12-02

信用利差

地方化债持续，城投“退平台”进度略有放缓随着地方化债政策的持续落地，作为化债重要标志之一的城投“退平台”数量今年却出现显著下降。来自企业预警通的数据显示，截至10月21日，2024年以来，城投宣布“退平台”数量仅326家，尚不到2023年全年（721家）的一半。 #信托# #瑔石信托网# #信托者# 1、城投退平台需要满足一些前置条件，符合条件的城投已先行公告退出，使得去年退出数量较多。今年以来，城投退平台或有新的政策要求，使得退出条件更加严格，各地城投需要更多时间进行准备，导致今年退平台数量有所下滑。 2、城投“退平台”仅仅是开始，能否实现实质化转型才是关键。需警惕部分融资平台激进转型、盲目转型“后遗症”的爆发，并且脱离了政府信用后，新企业在政府支持弱化、政企关系重塑下受市场认可度或不足，在新增融资、资源调配、新业务开展等方面可能面临一定困难。 3、城投“退平台”后，城投债供给或难以放量，因为即便主体退出了名单，但短时间内预计仍无法新增债券融资，只能借新还旧。城投债信用利差可能会有所变化。短期来看，化债政策具有持续性，城投债发生实质性违约的概率较低，但长期来看，需要回归基本面，分析区域的经济财政实力、金融资源、债务管控能力、企业经营财务情况，对不同城投进行定价，等级利差预计扩大。

【幽灵说】近期我们从宏观的重要性，到信用利差和M1、M2，今天重点是价格走势对市场的影响。影响价格的因素很多，如货币政策、外部环境、汇率及地缘政治等，都对价格产生影响，但影响企业利润和价格最关键因素是供求关系，需求上不来一切都白瞎。幽灵礼物的微博视频

【幽灵说】之前我们用国债收益率预测股市方向，这只是最简单的方法，更进一步的判断是通过信用利差（企业债与国债的利差）感知股市风险，垃圾债大师霍华德就是其中高手。此外，通过M1与M2走势，也可判断股市方向，掌握方法可在股债之间自由切换。幽灵礼物的微博视频

【各种利差如何影响投资？】长短利差、信用利差……各种利差如何影响投资？合信岛的微博视频

「stata」有人会算信用利差吗，从国泰安数据库下载完该怎么做啊求救啊啊啊啊愁死我了[泪][泪][泪]

美国股市继续忽视收益率曲线从深度倒挂水平进一步趋陡的现象。 30 年期与 3 个月期收益率利差结束倒挂。与此同时，随着收益率攀升，无风险利率与垃圾债收益率之间的差距已缩小至2021年市场高点和2007年房地产泡沫高峰以来的最窄点。这表明市场已经忽视风险，表现出高度的自满情绪。但收益率曲线趋陡和历史上较窄的信用利差仍然是最可靠的衰退指标。

「富国星投顾」「当下资产配置最关注的2件事」触发本次债市调整的原因在于两点：一是，基本面预期层面，强政策预期牵动基本面预期改善。二是，交易层面，市场初期的调整引发部分赎回，从而强化短期的调整。回溯历史，近年有两次债市调整的背景类似：一是2022年11月，“公共卫生政策优化+房地产政策放松+理财赎回负反馈”引发债市快速调整。二是2023年8月，政治局会议召开后，稳增长政策预期大幅提振，叠加债券供给压力抬升，债市陷入调整，并引发投资者部分赎回。对比来看，本轮债市长端利率的最大调整幅度已比肩2022年11月：当前10Y、30Y国债利率最大上行幅度分别达到21bp、29bp。信用债方面，整体调整幅度与2023年8月那轮调整相当：高等级短端信用利差上行幅度普遍在30-40bp之间，低等级信用债调整幅度更大。「价值投资」「基金」

煤炭债研究：关键指标解析煤炭债是产业债中的重要组成部分。近年来，煤炭价格呈现高位震荡，煤炭企业的整体信用资质保持稳定，信用利差处于较低水平，性价比一般。本文将重点探讨煤炭债的信用研究框架。煤炭主要分为动力煤、炼焦煤和无烟煤三种类型。动力煤主要用于火力发电，炼焦煤主要用于炼焦和钢铁生产，而无烟煤则主要用于化工行业。电力、钢铁、建材和化工是煤炭消费的主要下游行业。电力行业的煤炭消费量约占57%，钢铁行业约占17%，建材行业（主要是水泥生产）约占9%，化工行业约占8%，四大行业合计占比91%。从储量来看，我国的煤炭资源非常丰富，呈现出“北多南少，西多东少”的分布特点。山西、新疆、内蒙古、陕西和贵州五省的煤炭资源最为丰富，五省煤炭储量合计占我国煤炭总储量的78.47%。 2024年以来，随着稳增长政策的陆续出台，需求预期改善，煤炭价格维持高位震荡走势。煤炭行业属于资源型产业，资源禀赋在一定程度上决定了煤企发展的天花板，且承担着一定的公益职能。此外，煤企普遍具有债务负担重的特点。因此，在对煤企进行分析时，我们重点关注其经营情况和财务情况。在经营情况方面，重点关注股东支持、资源禀赋、经营规模及经营绩效。股东支持方面，关注煤企属性及大股东及其持股比例；资源禀赋则需要关注地质储量/可采储量、主要煤种、开采条件及区位运输条件，地质储量及可采储量可以反映企业的资源储备量，不同煤种决定了煤企的产品价格，开采条件及区位运输条件影响了煤企的成本；经营规模关注煤企的核定产能、原煤产量、商品煤销量、主体矿井数量；经营绩效方面关注煤企的主营收入、煤炭收入占比、产业链延伸收入占比、吨煤成本、吨煤均价。在财务情况方面，重点关注企业的盈利能力、现金流状况及偿债能力。盈利方面选择的指标有毛利率、净利润及归母净利润，部分煤企少数股东权益占比偏高出现净利润为正而归母净利润为负的情况，需要关注；现金流状况关注的指标为经营性现金流净额、投资性现金流净额及筹资性现金流净额；偿债能力方面关注企业的债务结构、短期偿债能力及长期偿债能力，选择的指标有资产负债率、短债占比、经营性净现金流/短债、货币资金/短债、EBITDA/有息债务。

私募管理人拜访日记：守朴投资篇（下）这次拜访守朴投资，真是收获满满。最后，咱们来聊聊债券的风控管理问题。债券违约：市场常态 𐟓‰ 首先，咱们得正视一个事实——债券违约是很正常的。在交易对手众多的情况下，违约是概率事件。一个没有违约的债券市场反而显得不正常。如果市场上一直没有违约，那按照收益率高低来买债券，信用利差也没法拉开。违约是检验管理人投研水平的重要标准。没有违约的债券市场，信用研究就形同虚设。不让债券违约，就像要求股票基金挑选的股票不能有下跌一样，是不可能的。投研能力的考验 𐟧 当违约发生后，才是考验管理人投研能力的时候。投资者才知道预期收益太高的不合理，才会认真去分析管理人的过往业绩水分有多少、投研团队实力如何。如何预防踩雷？ 𐟚늊那么，如何做到预防踩雷呢？主要有三点：产品区分度：不同偏好的投资者买适合自己的产品。分散投资：风险隔离分散。投研能力：投研是苦功夫，每个阶段能投什么债券板块、不能投什么债券板块，一定不能看走眼。守朴投资的投研理念 𐟌Ÿ 最后，守朴投资的翟总分享了他的投资理念，非常适合每个投资者，干货满满：守住本金，理解高收益背后的逻辑。偏好流动性更好的证券类产品，而不是股权、VC或者亲戚朋友的生意项目，因为有一天你想认亏离场，都未必能实现，无法顺利退出。针对固收产品，既不要盲目相信、只看收益高低选择，也不要当成洪水猛兽。固收产品有细分，债券、非标、金交所等。每种类型产品的设计不一样，风险等级、预期收益也不一样。可以冒险，但一定要知道自己是在冒险。比如你买的金交所产品，这是国家在持续努力清理的，投资出问题的概率就比较大，这不是一般意义上的冒险。比如债券，大家投资高收益债，性价比可能会挺高，但这类产品一定不要卖给对高收益债一无所知的投资者，这是不负责任的，一定要匹配到能理解这个策略、担得起这个风险等级的投资者。这次拜访真是收获满满，不仅了解了守朴投资的投研理念，还学到了如何预防踩雷。希望大家也能从中受益！

长城基金|【固收数据回顾】利率债、信用债继财政部开会后，上周四国新办地产新闻发布会召开，但是相关政策力度不及市场预期，风险偏好延续回落，周内前四天股跌债涨。上周五央行宣布互换便利（SFISF）即日起落地，快于市场预期，权益市场大涨，利率债收益率略有反弹。全周来看，利率债收益率相对前一周震荡下行，信用利差继续收窄，信用债修复行情逐渐从高评级扩散到中低评级。（数据来源：wind；时间区间：20240101-20241018，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。）风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点，本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。

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