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城投债最新娱乐体验_城投债和地方债的区别(2024年12月深度解析)

内容来源：麦吉窗影视所属栏目：话题更新日期：2024-11-30

城投债

【10万亿元化债扶持：城投债走向何方，区域信用能否再造？】随着11月8日地方隐性债务一揽子化债组合拳靴子落地，将直接为地方政府增加10万亿元的化债扶持。 “国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案”中提出，在压实地方主体责任的基础上，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。财政部部长蓝佛安也在11月8日的新闻发布会上表示，从今年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务达4万亿元。城投债是地方政府隐性债务的重要组成部分，此举将如何影响城投化债？如何解读近期的化债政策？城投转型又面临哪些问题和信用风险？11月21日，远东资信评估有限公司和森浦Sumscope联合举办“经济复苏与重振：变局中的新机遇——债券市场回顾与展望论坛暨投资者服务大会”，在圆桌论坛中，多位一线业内人士围绕“城投化债、区域风险与信用再造”主题，展开了精彩对话。中国银河证券研究院宏观分析师聂天奇认为，近期公布的10万亿元额度给市场带来了强烈的关注，随着化债具体方式的落地，一方面，财政部对于隐性债务化解的方式发生了转变。态度上更加注重实质，主动作为意愿显著，预计伴随新一轮化债政策将大幅缓解地方政府和城投公司现金流问题，增强可支配财力。另一方面，严肃财政纪律这一条逻辑仍然存在，这次将隐性债置换成地方的专项债，还是遵循了“谁家的孩子谁管”这个思路。 “谁家的孩子谁抱走”强调了责任的归属问题。回溯过去，国务院办公厅2022年发布的20号文中就明确规定了这一点，“省级党委和政府对本地区债务风险负总责，省以下各级党委和政府按属地原则和管理权限各负其责。落实省级政府责任，按属地原则和管理权限压实市县主体责任”。2023年后续发布的35号文则以此为基础，细化了地方债务的管理格局，文件指出，应形成中央“总体统筹”、省级政府“负总责”、地方各级党委和政府“各负其责”、金融机构“多方参与”的化债格局。某证券资本市场总部负责人认为，这也让中央“总体统筹”中特殊再融资债券的放量发行成为可能。35号文发布后，地方政府特殊再融资债规模越来越大。总体统筹、多方参与，通过债务置换缓解隐性债务压力，也给城投转型和区域信用再造提供了缓和的机会。东方引擎联合CEO李慧鹏认为，尾部城投的收益率波动会显著高于其他区域，一方面是由于区域的债务压力，市场认可度始终偏低，需要投资者有足够的风险偏好；另一方面是因为区域融资渠道狭窄，对债券发新还旧更加依赖，因此很难做到有效的成本管控。不过，在新一轮的债务置换下，弱资质区域的下沉平台或将获得更多隐债置换额度。东兴基金基金经理、固定收益部总经理司马义买买提表示：“公告提前兑付的标的城投债估值下行可能更明显，同时可能带动同区域内其他预期会提前兑付的城投平台估值下行，具备一定的收益挖掘空间。” 司马义买买提还指出，弱资质区域可以利用好一揽子化债政策，实现区域内的信用再造，强化区域信用环境，确实有效降低区域城投企业的综合融资成本，让区域的信用再造得到二级市场的认可。信用再造通过地方债置换隐债，银行贷款置换标债等手段使得城投企业综合融资成本持续下行，最终使重点省份融资成本接近或者低于非重点省份的综合融资成本，完成信用再造的完整过程。对城投企业来说，渤海银行投行部债券承销处处长修文昊认为，城投企业需要从传统的政府融资平台向市场化运营主体转型，逐步化解地方政府隐性债务，提升经营效率、降低财政风险。远东资信评级总监付晓东认为，鉴于近年来地方政府债务风险的积累和融资需求的持续增长，城投平台转型不仅是缓解财政压力的关键路径，更是推动地方经济高质量转型发展的必然要求。城投转型之路面临系列挑战，成功实现转型需要满足政府债务置换或注入优质经营性资产、政府职能转变或预算软约束改变等客观条件。展望未来，城投转型虽面临一定不确定性，但总体信用风险依然较低。在此背景下，城投公司要充分借助国家出台的地方政府化债系列支持政策，以信用能力、融资能力建设为抓手，整合多方资源积极向产投平台转型，推动地方经济高质量转型发展。修文昊也指出，目前城投企业转型面临着认定标准不统一的问题，一方面导致部分城投企业产业化转型后，未得到国家机关及金融监管机构认可，融资渠道持续受限，无法满足企业的增量化融资需求。另一方面，会导致金融机构难以落实国家防范化解地方政府隐性债务政策，同时也为一些企业提供信用套利的空间。修文昊建议，城投企业认定标准需进一步厘清，根据城投企业认定结果进行分类管理。金融机构也应为已完成产业化转型的地方国企制定相应融资政策并进行市场化定价，自行承担投资风险。

财政刺激与化债：短期与长期的影响 𐟎‰ 国盛证券：本轮财政刺激方案表现出色，规模宏大且富有诚意。到2025年，财政将更加有力地支持化债、收储和消费等领域。在方式上，既着眼当前，又兼顾长远，化债思路发生了根本转变。对于资产而言，股债双牛的局面值得期待。短期来看，需要密切关注12月的中央政治局会议和中央经济工作会议。 𐟓Š 国投证券：四个关键点值得关注。首先，强化债务力度是为了改善地方政府的财政状况。其次，化债工具的延续性，通过其他途径腾挪资金进行化债，并未导致地方政府资产负债表的扩张。第三，8月至9月地方债净增高峰期间，伴随着降准政策，年底前专项债放量的供给扰动程度将取决于货币政策的配合效果。最后，城投债的稀缺性预期可能增强，经营性偿债压力依然存在。 𐟒ᠥ…‰大证券：预计今年12月召开的经济工作会议前后，房地产税收、置换债发行等第一批支持性政策将落地。而提升赤字率和发行特别国债等第二批政策，大概率将于明年3月的全国两会进行具体部署和安排。在一定的假设条件下，预计明年的广义赤字将达到12万亿元左右。 𐟌𑠥Ž金证券：化债方案明确且总体规模超预期，与化债直接相关的AMC、地方城投等公司可能受益。后续财政发力，可能加大对科技创新、设备更新和以旧换新的支持力度。科技、消费、建筑建材等行业可能受益。财政发力可能提升经济和盈利预期，电新、医药、食品饮料等核心资产相关行业及有色、化工、钢铁、煤炭等顺周期行业也可能受益。

[哈哈]有意思的问题，庞大的城投债，到底算谁的？

城投债变地方债已经够强了，现在还传闻变国债就有点离谱

交易所债券市场收盘，万得地产债30指数涨0.05% 香港万得通讯社报道，11月28日，交易所债券市场收盘，万得地产债30指数（889052.WI）涨0.05%，万得高收益城投债指数（889050.WI) 涨0.02%。地产债涨跌不一，“21万科04”涨超3%，“24投资06”、“22万科01”涨近1%；“20万科08”、“21万科02”跌近1%。此外，“19广东02”、“东十一4D”涨超3%，“24钦投01”、“24齐鲁01”等涨超2%。跌幅方面，“东十一2D”跌超6%，“20万达01”跌超2%，“24文蓝01”、“24国证04”、“24国债18”等跌超1%。

为什么化债有利于城投债？简单解释一下~ 因为之前房地产扩张，有很多隐形的债没有进预算，那地方政府就得从别的方向筹资金，势必挤占其他方向的投资，那么10万亿的6万亿，直接给到地方，用以化债，用时间换空间，地方就会有更多的资金去发展新的方向，这个时候被房地产束缚的城投就有新质方向，改善现在城投举步维艰的现状~ 所以利好城投、利好城投债~「财经」

𐟚뤸𚤻€么我选择不投资政信类信托了？𐟤” 最近，我在考虑是否继续投资政信类信托，尤其是看到24宏建01这只债的募集资金用途是偿还19西秀01和18西秀01两只债时，我犹豫了。这两个发债主体是股权不相关的城投公司，实际上就是35号文里提到的统借统还。用区域内优质城投发标债来偿还那些丧失发标债能力的城投的标债。现在，城投标债一发出来就会被抢购一空，监管机构也会批准这种借新还旧的做法。那么，为什么会有城投公司丧失发债能力呢？因为交易所有个红线规定：发债城投公司不能有非标违约。也就是说，以前城投为了保住标债能续发不违约，所以违约的非标一定会想办法解决。然而，统借统还政策一出，弱质城投违约的非标就不影响区域政府用其他干净的城投来发债借新还旧了，也就是说非标被彻底抛弃了。当前市场上还在发的城投非标信托已经不多，监管也日益趋严，城投资金非常紧张，一旦不能续作，暴雷可能性极大。很多信托用永续债来忽悠投资者，这类打政策擦边球，类似明股实债的产品，风险更大。这类业务其实就是信托拿客户的钱去尝试规避监管。作为投资者，我真金白银掏一百多万去和监管耍小聪明，这种事我是不做的。去年的一系列暴雷和后来的城投化债政策说明了，这个市场上只有城投的标债值得投资。境内买不到高收益城投债了，就到香港去买高收益城投点心债，盯着城投标债买就对了。远离非标。

【6万亿元隐性债置换影响多大？专家解读来了！】网页链接「债券超话」「政策解读」「城投债地方债」

大多数债券ETF通常都会定期分红，分红来自于票息。不分红的，票息就累计到净值里了。比如国泰10年国债ETF，价格就涨到130多了。喜欢分红的，债券ETF是一个比较适合的品种。债券ETF价格通常都是100元以上，城投债、公司债等做了1：10的拆分，价格就变成10块左右了。今天有人在问，这里解答下。「基金超话」「指数基金」「基金」「债券」

海宁皮革城也是个化债的，资本运作开始了，城投债植入上市公司，拉高股价，然后减持！故事刚刚开始！

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