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货币政策乘数权威发布_货币政策乘数是什么(2024年12月精准访谈)

内容来源：麦吉窗影视所属栏目：观点更新日期：2024-12-01

货币政策乘数

考研经济学论述题全攻略，轻松掌握！ 𐟔 微观经济学市场失灵：解释市场失灵的原因及其对资源配置的影响。垄断现象：分析垄断产生的原因及其对市场的影响，探讨政府应采取的措施。博弈论：解释纳什均衡的概念及其在经济决策中的应用。规模经济与范围经济：讨论规模经济和范围经济对企业成本的影响。竞争性均衡：分析古诺均衡解、串通均衡解和先行者利益均衡解。帕累托最优：解释为什么完全竞争市场能实现帕累托最优。物业税：探讨物业税对房地产市场的影响。保护价格：分析以保护价格敞开收购余粮的福利效应。家电下乡：讨论家电下乡政策的经济影响。外部性：解释外部性如何导致低效率，并提出解决方案。价格歧视：分析价格歧视的原理及其在经济中的运用。交通拥堵：探讨交通拥堵现象的经济学原理。垄断原因：分析垄断产生的原因及其对市场的影响，探讨政府应采取的措施。环境污染：讨论污染的经济学原理及其解决方案。卡特尔定价：分析卡特尔定价机制与竞争性市场定价的区别，探讨卡特尔定价成功的条件。 OPEC组织：用博弈论阐明OPEC组织对国际油价控制失效的原因。蛛网模型：分析蛛网模型在农产品定价中的应用。古诺定价与斯塔克伯格定价：探讨这两种定价策略的区别。价格支持：分析价格支持政策的经济影响。排污标准与排污费：讨论排污标准和排污费在环境保护中的作用。中美贸易战：分析中美贸易战的经济影响，探讨关税保护下的占优均衡。厂商均衡：探讨厂商在短期和长期内的均衡状态。 𐟓ˆ 宏观经济学利率市场化：分析利率市场化的条件和意义。 IS-LM模型：推导总需求曲线，解释参数的意义。财政政策与货币政策：探讨财政政策乘数和货币政策乘数的影响。货币政策目标：分析货币政策最终目标和中间目标。总需求结构调整：在不改变总需求水平的情况下，探讨如何调整总需求结构。三大货币政策：分析三大货币政策的区别和影响。基础货币：解释基础货币在货币政策中的作用。开放经济中的货币政策：探讨资本完全流动的开放经济中货币政策的有效性。税收制度：分析税收制度如何发挥自动稳定器功能。中央银行工具：讨论中央银行控制货币供应量可以采取的工具。通货膨胀：分析通货膨胀对经济的影响。央行购买国债：探讨央行购买国债对货币供应量的影响。供给冲击与通货膨胀：分析不利的供给冲击导致通货膨胀的原因。 “财政悬崖”：探讨如何采取宏观经济政策应对“财政悬崖”。准备金率和利率：分析准备金率和利率两种货币工具的影响机制。 GDP核算：讨论GDP的核算方法及其局限性。宏观经济政策分析：“稳增长”和“调结构”的宏观政策分析。 “三农”政策：探讨“稳增长”和“三农”宏观政策的经济影响。经常项目差额与储备资产差额：分析经常项目差额和储备资产差额对经济的影响。费雪方程与M1,M2：探讨费雪方程和M1,M2在经济中的运用。菲尔普斯曲线：推导菲尔普斯曲线，解释其在宏观经济政策中的作用。 AD-AS与IS-LM曲线：分析AD-AS与IS-LM曲线在宏观经济政策中的应用。

#术语# 乘数效应乘数效应[ch㩮gsh㹠xi㠯y㬮g]（Multiplier Effect）宏观的经济效应乘数效应（Multiplier Effect）是一种宏观的经济效应，也是一种宏观经济控制手段，是指经济活动中某一变量的增减所引起的经济总量变化的连锁反应程度。财政政策乘数是研究财政收支变化对国民经济的影响，其中包括财政支出乘数、税收乘数和平衡预算乘数。区域经济发展中它的概念：指通过产业关联和区域关联对周围地区发生示范、组织、带动作用。通过循环和因果积累这种作用不断强化放大、不断扩大影响。是指经济活动中某一变量的增减所引起的经济总量变化的连锁反应程度。在经济学中，乘数效应更完整地说是支出/收入乘数效应，是宏观经济学的一个概念，是指支出的变化导致经济总需求与其不成比例的变化。它是以乘数加速度方式引起最终量的增加的一个变量。是制定宏观政策要考虑的因素。理论支撑凯恩斯乘数理论的内涵乘数效应的理论支撑源于约翰ⷦⅧ𚳥𞷂𗥇女首ﯼˆ1883-1946）著名的《就业、利息和货币通论》中的收入乘数原理，其内容简述如下：凯恩斯乘数理论的内涵以简单商品市场为例，简单商品市场是指只考虑了商品市场而暂时不考虑货币市场、外汇市场等其他市场。在简单商品市场中，当窖藏等于贸易余额时，供给等于需求，国民经济处于均衡状态。（1）贸易余额：以公式表示为：一个国家的贸易余额T=X-M，它实际上是三个变量的函数，用模型表示：T=T（g,Y*,Y) 其中，g表示两国货币之间的实际汇率(g=e.（P*/P)),Y*是外国国民收入，Y是该国国民收入。经过分析证明，T=T1-mY，0式中，T1表示“自主性贸易余额”，m称为“边际进口倾向”。（2）窖藏与国民收入：当一国的国内吸收小于国民收入时，就会有收入的一部分以货币资产的形式储存起来，称为“窖藏”，用H表示，即：H=Y–A注意，窖藏不同于储蓄。以此来计算简单商品市场平衡时的国民收入，两公式相加得：H=-A1+sY=T1-mY=T，解得：Y0=[1/（s+m)](A1+T1）=𜈁1+T1），式中1/（s+m）称为“凯恩斯开放经济收入乘数”。乘数模型（1）封闭经济中消费乘数：1/s=1/（1-c)=1/（1-a），这是因为在封闭经济中，该国经济与外界没有交换，所以边际进口倾向m=0。因此，凯恩斯乘数在封闭经济中的作用要比开放经济中的作用大。（2）投资乘数：投资对国民收入也有乘数效应。投资乘数的大小与消费乘数是一样的。这是因为消费、投资、政府支出三者共同构成了国内吸收：A+C+I+G，短期内他们的作用都等同于a（边际吸收倾向），乘数作用大小等于s，这是因为1-a=s。不过，需要特别说明的是投资I对国民经济长期增长有促进作用，这是因为当投资的资该品产业的收入获得者得到更多的收入时，他们便会启动新一轮以及由此引发一系列次一轮的消费支出和就业。（3）政府支出乘数：[1]政府的财政支出（包括政府消费支出和政府投资支出）是一种与居民投资十分类似的高效能支出。政府在商品与服务上的一项采购，将会引发一系列的再支出。不过政府支出乘数也会出现反向作用。如果政府支出下降，而税收和其他因素保持不变，则GDP的下降幅度将等于G的变化量乘以乘数。因此任何一届政府在选择经济政策时，究竟是采取扩张性政策还是紧缩性政策，在采取行动前必须知道实际的乘数究竟有多大。否则将会对国民经济造成极大的伤害。开放经济在开放经济中，自主性支出扩张对国民经济的扩张效果比封闭条件下小。这是因为在开放经济的支出扩张过程中，一部分支出被边际进口倾向用于进口外国商品与服务这一扩张效果作用在外国经济之上。则：1/（s+m）。例如：M国的边际储蓄倾向是s=0.04 （即储蓄率为4%），边际进口倾向是m=0.16，那么该国的国民收入乘数是多少呢？1/（s+m）=1/（0.04+0.16）=5；Z国的边际储蓄倾向是s=0.83，（即储蓄率为83%），边际进口倾向是m=0.10，那么Z国的收入乘数是多少呢？1/（s+m）=1/（0.83+0.1）=1.075。两者相比，差别何其大也！导致一国经济在低水平上摸爬，另一个却在高速发展。乘数与财政在现实经济生活中，客观准确地把握乘数的数值是诊断经济和制定对策的关键。就像医生用止痛药必须知道不同剂量的效果，同理，经济学家和经济决策者也必须知道政府支出乘数和税收乘数数值的大小。当经济增长过快或经济长期低迷而必须开出财政政策的猛药时，经济的诊断者和决策者在决定用多大剂量的“增加税收”、“减少税收”或“减少开””、或“增加开支”之前，必须知道实际的乘数究竟有多大。类型货币乘数效应乘数效应在实际应用中常见的类型有货币（政策）乘数效应、投资或公共财政支出乘数效应、税收乘数效应、预算平衡乘数效应等。货币政策货币乘数是基础货币与货币供应量扩张关系的数量表现，即中央银行创造或缩减一单位的基础货币货币供应量增加或减少的倍数。完整的货币（政策）乘数的计算公式是：k=（Rc+1）/(Rd+Re+Rc）。其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备金率和现金比率。而货币（政策）乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。货币供给等于通货（即流通中的现金）和活期存款的总和；而基础货币等于通货和准备金的总和。银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。而货币乘数的大小又由以下四个因素决定：（1）法定准备金率。定期存款与活期存款的法定准备金率均由中央银行直接决定。通常，法定准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。（2）超额准备金率。商业银行保有的超过法定准备金的准备金与存款总额之比，称为超额准备金率。显而易见，超额准备金的存在相应减少了银行创造派生存款的能力，因此，超额准备金率与货币乘数之间也呈反方向变动关系，超额准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数就越大。（3）现金比率。现金比率是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。现金比率的高低与货币需求的大小正相关。（4）定期存款与活期存款间的比率。由于定期存款的派生能力低于活期存款，各国中央银行都针对商业银行存款的不同种类规定不同的法定准备金率，通常定期存款的法定准备金率要比活期存款的低。这样即便在法定准备金率不变的情况下，定期存款与活期存款间的比率改变也会引起实际的平均法定存款准备金率改变，最终影响货币乘数的大小。一般来说，在其他因素不变的情况下，定期存款对活期存款比率上升，货币乘数就会变大；反之，货币乘数会变小。影响中国货币乘数的因素除了上述四个因素之外，还有财政性存款、信贷计划管理两个特殊因素。投资或公共支出投资乘数效应是指一笔初始的投资会产生一系列连锁反应，从而会使社会的经济总量发生成倍的增加。意即投资或政府公共支出变动引起的社会总需求变动对国民收入增加或减少的影响程度。一个部门或企业的投资支出会转化为其他部门的收入，这个部门把得到的收入在扣除储蓄后用于消费或投资，又会转化为另外一个部门的收入。如此循环下去，就会导致国民收入以投资或支出的倍数递增。以上道理同样适用于投资的减少。投资的减少将导致国民收入以投资的倍数递减。公共支出乘数的作用原理与投资乘数相同。税收平衡预算乘数效应税收乘数效应[1]是指税收的增加或减少对国民收入减少或增加的程度。由于增加了税收，消费需求和投资需求就会下降。一个部门收入的下降又会引起另一个部门收入的下降，如此循环下去，国民收入就会以税收增加的倍数下降，这时税收乘数为负值。相反，由于减少了税收，使私人消费和投资增加，从而通过乘数影响国民收入增加更多，这时税收乘数为正值。一般来说，税收乘数小于投资乘数和政府公共支出乘数。预算平衡预算平衡乘数效应，是指当政府支出的扩大与税收的增加相等时，国民收入的扩大正好等于政府支出的扩大量或税收的增加量，当政府支出减少与税收的减少相等时，国民收入的缩小正好等于政府支出的减少量或税收的减少量。～阿泳摘录整理自《百度百科》迈也发布

【货币和财政政策增量巨大，外交部对美方说，并且最后8号决策定在美制造假数据和不加息的7号之后】货币乘数效应不能代替供应量！中国从 2012 年央行取消强制结售汇以来，2012-2022 十年间，gdp 增长 121.02%，平均每年增长 8.25%，而基础货币供应量增加 33.1%，平均每年增加基础货币 2.9%。所以很显然，央行基础货币的投放完全跟不上经济增长速度，经济体对于货币增长的需求，只能通过增长货币乘数来满足。也就是货币数量少了，大家只能增加货币流通，不断转手，来满足货币需求。这是不健康的货币政策，因为货币乘数也是有极限的。只要基础货币数量满足不了经济增长的需求，中国经济必然会慢慢进入通货紧缩循环。

数量型与价格型货币政策中介目标的选择货币政策的制定通常涉及两种中介目标：数量型和价格型。数量型中介目标以货币供应量为核心，而价格型中介目标则以利率为主。选择哪种中介目标，关键在于它们在可测性、可控性和相关性方面的表现。 𐟓Š 从可测性来看随着金融创新的不断涌现，尤其是互联网金融的快速发展，余额宝等互联网货币市场基金已经成为M₂的一部分，这使得货币供应量的可测性有所下降。相比之下，利率的可测性在利率市场化的推进和债券市场的完善下，变得更为明确。 𐟔„ 从可控性来看尽管中国央行对基础货币和货币乘数的控制力较强，但这种控制力有趋弱的迹象，同时货币乘数的稳定性也在下降。而利率的可控性目前还较差，但央行正在积极构建利率走廊，通过SLF、MLF等创新型货币政策工具，逐步增强对利率的控制力。 𐟓ˆ 从相关性来看在中国，商品市场和金融市场的波动性相近，因此无论是货币供应总量还是利率，都与政策目标具有较高的相关性。货币供应量主要影响当期的社会有效需求和购买力，而长期利率则对投资有显著影响。综上所述，随着中国经济社会的变化，从可测性、可控性和相关性三个方面来看，数量型货币政策指标的有效性正在下降，因此有必要逐步转向价格型目标，即利率型目标。

人民币数字货币：金融体系的变革与机遇 𐟌 人民币数字货币（DCEP）是央行发行的数字化货币，具有国家信用，与法定货币等值。它以数字化形态存在，但功能属性与纸钞完全相同。DCEP具备以下特征：替代M0：DCEP作为M0，既可以作为现金使用，也可作为存款准备金或第三方支付机构缴存的备付金。双层运营：DCEP采用双层运营体系，符合传统的信用货币派生机制。双离线支付：DCEP支持双离线支付功能，确保交易的安全性。可控匿名性：DCEP提供可控匿名性，保护用户隐私。 𐟒𜠥﹩‡‘融体系的影响：货币派生机制：DCEP的发行将影响货币派生机制。基础货币方面，DCEP作为M0，会增加流通中的现金，减少商业银行存款和第三方支付机构结存资金。货币乘数方面，DCEP的支付便利性和清算速度将提高货币乘数，但企业和个人持有现金的可能性增加，可能导致货币乘数下降。货币政策：DCEP提供新型价格工具，有助于提高调控效率，并降低监管成本。商业银行：DCEP将影响银行活期存款规模，增加吸储成本，并可能影响支付结算业务规模。经济发展：DCEP顺应数字时代的经济需求，助力数字经济更好、更快发展。它可能成为我国实施“新基建”战略的重要支撑，提高支付效率，降低支付成本，助力普惠金融。 DCEP的研发和推广有助于提高经济金融活动透明度，壮大数字经济、盘活数字资产、活跃金融市场要素。

高盛：2025年中国市场最坏情景已过去 𐟓ˆ 高盛的策略报告指出，A股市场对政策放松和个人投资资金流的敏感性高于港股。报告建议，等到明年一季度后，再考虑配置港股可能更为合适。 𐟚€ 在板块选择上，高盛推荐投资者重点关注消费领域、新兴市场出口商、特定新技术以及股东回报策略等主题。 𐟐𞠢€œ最极端风险情景已被排除” 高盛的刘劲津在年度策略报告中表示，在政策刺激下，国内明年消费和部分投资领域有望获得增长。 𐟛’ 受益于更有针对性的财政支出和消费补贴、服务业恢复及金融资产价格上涨带来的正向财富效应，消费增长有望从今年的3.8%反弹到明年的5%。 𐟓‹ 高盛认为，自9月政治局会议以来，市场最极端风险情景已被排除： 1️⃣ 政策目标已经从遏制风险转向维护增长。 2️⃣ 政策应对措施以一揽子形式进行协调和交付，而非零散的方式。 3️⃣ 政策越来越注重需求侧措施，因此政策的乘数效应可能更偏向国内，外部溢出效应较低。 4️⃣ 刺激措施为提振股市采取了前所未有的创新举措。 𐟓 目前投资者已从政策“预期阶段”过渡到“确认阶段”，这意味需要看到政策细节才能进一步提升信心。 𐟒𐠥ˆ†析师预计明年将进一步放宽货币政策，包括降准和降息，财政赤字将继续扩张以支持房地产去库存、地方政府债务置换、银行资本重组和刺激消费投资。

贷款利率低于通胀率的时候意味着什么？当存款利率已经降到1.5%的时候，不管什么货币政策，财政刺激你都要有个明确目标吧。比如楼市就说要止跌回稳，一个稳就清楚不涨也不跌要刚刚好。至于股市从来没有说清楚过。10月18号村里面公开的说法算是第一次将这个目标说清楚。这几年我们的基础货币投放不算少，由于货币流通速度比较慢，货币乘数太低。家庭居民都选择还房贷和去银行储蓄，就是把钱不拿出来消费，不创业，不投资。这说明基础货币充足，主要是货币流动性环节出了问题，因此，只要促进大家开始将手里的货币流动起来，货币乘数起来，那么，整个经济自然就是可以起来的。而要完成这个目的，最好的指标就是通胀。现在5年期的存款利率差不多是1.55%，如果我们把通胀率拉升到2.5%，这意味着什么？是不是局面完全不同，等回过味来市场已经反转。涨价本身，就是货币流动性放大的过程；涨价预期，会促进进货币流动性，货币乘数快速放大。如果央妈把通货膨胀做为本轮救市政策的锚点，那就是系统性的要出牌，最终是为了形成良性循环。这就意味着不仅是央妈要发力，还有企央企也要发力。当然，最关键的是通胀回归，咱们三季度的GDP是4.6%，上半年是5%，全年目标5%，四季度起码要做到5.4%，是不是？这也意味着，四季度全面发力已经是举国之力的事件。全球主要经济体现在都是“债务驱动经济增长”，名义GDP靠着通胀才能增长”那么摆在面前的就两条路。，物价和工资一起跌；物价涨幅超过收入涨幅。不管那一条路，都是实际工资收入增速没有物价上涨速度快。因此，光靠债务驱动实际经济增长，已经行不通。大家都没有赚钱的新产业，你救市的成本越来越高多，能够产生的边际效益越来越少，甚至很多行业就是边际效用为0。你又不得不救，不救就是马上大规模通缩，救市效果越来越差，最终就会把通胀和名义GDP都顶起来；然而，一旦扣除通胀率，实际GDP极低或者为负。当全球都是这个趋势的时候，我们能够避免吗当确定要救市时，那也就是跟国际接轨了。唯一的不同之处在于，我们是全产业链体系，通胀率相对可控一些。但是，最终我们也无法避免像发达国家那样步入“通胀驱动名义GDP增长”。而现在，恰恰是整个救市行情的初期阶段，现在是介入获得更加廉价优质资产的窗口期，等整个都顶起来了，那也就很难获得这样的机会了。毕竟，最终，通胀带动名义GDP增长，实质不过是国内财富再分配罢了。我们下一步观注一个重要数据指标，M1。如果这东西明显增加，那么，不久就会见证行情也跟着陡增。至于前后，一定会是先股后房。毕竟股比房快效果要好。经过本次救市举措的逻辑分析，是不是最后才看懂又回到了原点。通过居民家庭加杠杆，来实现整个经济的化债这个堵点。要实现此目标必须要强化房股的金融属性。特别是房子，这东西本来就是消费属性和金融属性并举，缺一不可。只要地产的金融属性重新回归，那么，整个行情就会加速启动。当然这也意味着，居民家庭的资产负债表困境和现金流量表问题都会大幅修复。要理解村里的这套组合拳一定搞懂，楼市 = 财政现象 = 中国内需之母先拉大A，改善大家的现金流量表，让大家兜里有钱，这样后续就可以为更多人获得首付资金进入楼市交首付提供可能。这个循环成功开启通胀也就不远了。 2023~2024年的偏通缩，将一去不复返了！拥抱全球大滞胀时代，是未来10多年的主旋律。由于央妈的基础货币根本没有少放，这也提示我们，只要货币乘数强势拉升，整个社会流动性会一下子陡增。由于全世界各个国家的央行无法控制货币乘数，所以通胀要么不来，要么绝对超出所有人的想象。这是康波周期的末期决定的，没有一个国家能逃脱。

货币乘数（Money Multiplier）是货币银行学中的一个重要概念，它描述了在银行系统中，基础货币（即中央银行发行的货币）通过商业银行的信贷创造过程能够产生多少倍的货币供给。货币乘数的计算公式如下： \[货币乘数=\frac{1}{法定存款准备金率+现金漏损率+超额准备金率}\] 其中： • 法定存款准备金率：商业银行必须按照中央银行的规定，将一定比例的存款作为准备金存放在中央银行。 • 现金漏损率：指存款人从银行提取现金的比例，这部分现金不再参与银行的信贷创造过程。 • 超额准备金率：商业银行在满足法定准备金要求后，自愿保留的超过法定要求的准备金比例。货币乘数的意义包括： • 信贷创造能力：货币乘数反映了银行系统通过信贷活动创造货币的能力。乘数越大，银行系统创造货币的能力越强。 • 货币政策效果：中央银行通过调整法定存款准备金率等政策工具，可以影响货币乘数，进而影响整个经济的货币供给量。 • 经济稳定性：货币乘数的变化会影响经济中的货币供给，进而影响通货膨胀率和经济增长。因此，理解和控制货币乘数对于维护经济稳定至关重要。 • 银行风险管理：银行需要管理好自己的准备金水平，以确保在满足货币乘数要求的同时，也能保持足够的流动性来应对存款人的提款需求。 • 金融监管：货币乘数的概念也用于金融监管，监管机构通过监控货币乘数来评估银行系统的稳定性和潜在风险。需要注意的是，实际中的货币乘数可能会受到多种因素的影响，包括银行的信贷政策、市场利率、经济预期等，因此实际的货币乘数可能会与理论计算值有所差异。金融LPR的英文全称是Loan Prime Rate，中文含义为“贷款市场报价利率”。

金融知识普及：货币政策影响之货币乘数。 m≈1/r，或＝（1+r）/(r+c+e)。 r：法定准备金率。 c：现金比率。 e：超额准备金率。 BTW，如果实行零准备金率，理论上货币供应量将无限扩大。从中可以看到，货币政策的准备金率对于货币量的供应有着极大影响。

自上个月24日开始，我国多部门联合发力，一系列重磅刺激政策相继出台。在18日上午的2024金融街论坛年会中，央行行长提出，要进一步健全货币政策框架，目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。从当下来看，央行行长的这番话需要引起高度重视。这不仅是提出了一个明确的目标，更是为后续的政策制定和执行提供了清晰的指引。长期以来，我们在基础货币的投放上并不吝啬，但货币乘数持续走低，反映出市场信心的不足和投资、消费意愿的萎靡。这背后的原因复杂多样，但归根结底，还是货币流动性出现了问题，这个在之前的文章中我已多次分析和强调。因此接下来，如何激活货币流动性，提高货币乘数，至关重要。但有一点必须要清楚，如果想让大家将手里的货币流动起来，提高货币乘数，进而撬动整个经济巨轮，关键在于一个微妙而强大的杠杆——通胀。审视当前金融环境，5年期存款利率低至1.55%，新增房贷利率基本在3%之上，若能巧妙地将通胀率调控至2%至2.5%的黄金区间，其深远影响不言而喻。这不仅标志着货币流动性的显著增强，更将触发一场消费者与投资者的抢跑盛宴，促使大家在通胀的阴影下，抢先布局，以保护自身购买力。当然，从现在来看，国家的政策已经开始往这个方向走。在17日的国新办发布会上，住房城乡建设部、财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局五部门打出组合拳，通过取消限购、限售、限价等限制性政策，并降低住房公积金贷款利率、首付比例、存量贷款利率以及换购房屋税费负担，以刺激房地产市场。紧接着，10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%（前值是3.35%），5年期以上LPR为3.60%（前值是3.85%），均较此前下降0.25个百分点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。所以综合来看，政策方向已经相对清晰。倘若央妈将物价回暖视为本轮救市成效的衡量标尺之一，那便是要系统性地亮出杀手锏，终极目标直指货币流动性的全面激活，再以涨价的预期为火种，点燃消费热情，最终形成经济的良性循环。这也预示着，接下来的舞台，不仅是央妈独舞的领地，更是众多大型国企、央企群雄逐鹿的战场。他们或许下一秒就向你传来涨价的消息，转眼又哭诉企业上游进货的重压如山。如此一来，央妈刺激物价合理上扬的壮举，自然便能水到渠成，效果倍增。总之，就目前来看，通胀回归，不仅是宏观经济的重要事件，更是政策效果的试金石。另外据最新数据显示，我国GDP三季度同比增长4.6%，前三季度GDP同比增长4.8%，这些数据整体来说相对稳健，但当我们将目光投向全年5.0%的增长目标时，不难发现，这最后一步可能会走得相对艰难。眼下中国经济面临的压力，早已成为街头巷尾的热议话题。而最扣人心弦的问题无疑是：今年我们能否冲破重重阻碍，成功摘取全年5%增长目标的胜利果实？就我们自身而言，在货币政策、财政政策等方面，仍有足够的空间去刺激实体经济，推动经济增长。但与此同时，国际形势的严峻却不容忽视。如今西方已经打出了核武装乌克兰的底牌，这使得局势的急剧变化和失控成为可能。一旦外部市场风云突变，我们恐怕也难以置身事外，独享安宁。然而，也正是因为局势的不确定性，我们才更要握紧自己手中的舵。现在高层已经吹响了冲锋的号角，决心要实现全年经济增长目标。这意味着，箭已上弦，弓已满张，在接下来的四季度里，我们别无选择，必将全力以赴。但话说回来，这绝非坦途。现在全球主要经济体都深陷债务的泥潭，无法自拔。通胀虽然能暂时让名义GDP光鲜亮丽，但剥去这层华丽的伪装，实际GDP的增长也是个问题。我们虽然身披全产业链的坚固铠甲，通胀率也相对可控，但仍然是任重道远，对此，大家也要有清醒的认知。然而，不管怎么说，当前我们正站在一场救市行动的起点，这也是一个获取低价优质资产的黄金窗口期。后期随着通胀预期回升，名义GDP的增长必将掀起国内财富的重新洗牌。到时候，楼市金融属性的回归，也将成为行情加速的助燃剂。事实上，深入分析此番救市举措，我们不难发现，其核心逻辑依然是通过居民家庭杠杆率的提升，来实现经济的化债大业。而要实现这一宏伟目标，强化房地产与股市的金融属性，无疑是关键一环。特别是房地产，其消费属性与金融属性相辅相成，只有当地产的金融属性被全面唤醒，整个市场才能迎来真正的加速启动。当然，这也意味着，居民家庭的资产负债表困境和现金流量表危机都会大幅修复。总之，面对这一即将到来的变革，我们也必须要提前做好充分的心理准备，偏通缩的时代，或许即将成为历史长河中的一抹背影。接下来，拥抱全球大滞胀时代，才是未来十多年里全球无法回避的现实路径。

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